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🔄 第 25 期 · 每日企业专题
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GUANGHE TECHNOLOGY · 001389.SZ / H

广合科技

广州市黄埔区 · A+H上市 · 算力PCB全球第三 · 中国大陆第一

0亿
2025年营收
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归母净利润
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毛利率
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营收增速
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全球市占率
🔌 高端PCB制造 🤖 AI算力服务器 🌏 A+H两地上市 🏭 四大生产基地 🏆 国家制造业单项冠军 📈 五年净利润翻10倍

企业介绍

广州广合科技,深耕高端PCB制造22年,算力时代的"电路板之王"

成立时间
2002年
广州市黄埔开发区保税区
上市状态
A+H上市
深交所 001389 / 港交所 H股 (2026.3)
生产基地
四大基地
广州·东莞·黄石·泰国巴真府
市场地位
全球第三
中国大陆算力服务器PCB第一
企业定位

广州广合科技股份有限公司成立于2002年,是专注高速高频高端PCB研发制造的国家级高新技术企业。公司以广州黄埔总部为创新枢纽,主营多高层印制电路板(PCB)研发、生产与销售,产品涵盖算力场景PCB(通用/AI服务器、数据中心交换机)、工业场景PCB及消费场景PCB。


根据弗若斯特沙利文数据,以2022—2024年算力服务器PCB累计收入计,广合科技在全球排名第三、中国大陆排名第一,全球市场份额达4.9%。2025年算力PCB营收占比已达80%,全球前十大服务器制造商中覆盖八家。

所获荣誉
🏆 国家制造业单项冠军(服务器PCB) 🔬 国家级企业技术中心 🌱 国家级绿色工厂 🤖 广东省先进级智能工厂 ✨ 省级专精特新制造标杆企业 🌿 UL2799铂金级绿色制造认证
发展历程
2002年
广州广合科技股份有限公司成立,总部位于广州市黄埔开发区,专注高端PCB制造
2021年
营收20.76亿元,净利润1.01亿元;战略聚焦算力服务器PCB核心赛道
2024年4月
在深交所主板挂牌上市(001389),发行价17.43元/股,募资7.37亿元;同年营收37.34亿元,同比增39.43%
2025年6月
泰国巴真府一期基地投产(设计年产能15万㎡),定位高端算力PCB,6个月内实现盈亏平衡
2026年3月
港股H股成功上市(港交所主板),香港公开发售获1070倍认购,发售价71.88港元/股,净筹约31.85亿港元,成为A+H两地上市企业
2026年6月
公告拟投资60亿元建设东莞智造总部项目,进一步提升高端PCB产能

产品矩阵

聚焦"算力"主线,三大场景驱动,覆盖全球前十大服务器制造商中的八家

🖥️
算力场景PCB
公司核心业务,营收占比约80%(2025年)。涵盖通用服务器、AI服务器、数据中心交换机及加速卡等高端算力产品用PCB,已完成PCIe 6.0平台转批量、400G/800G交换机板量产、UBB/IO板(28L-46L)工艺认证等里程碑。
AI服务器 通用服务器 400G/800G交换机 PCIe 6.0 30层+高多层板
🏭
工业场景PCB
应用于工业互联网、电力控制、汽车电子、5G通讯等工业领域。主要由黄石基地承担生产,经技改后将新增通用算力产能约8亿元/年,实现产品结构向高端迁移。
工业互联网 汽车电子 5G通讯 电力控制
📱
消费场景PCB
面向安防、打印、消费电子等消费领域。2024年该业务营收4.93亿元,占比13.2%,公司正逐步将该部分产能向更高附加值的算力产品迁移,优化整体产品结构。
安防设备 打印设备 消费电子
🔬
核心工艺能力
拥有高厚径比电镀(30:1)、多孔对准度提升、6mm超厚板钻孔、背钻Stub控制工艺、MSAP超细线路等多项行业领先工艺,支撑高端算力PCB差异化竞争壁垒。
高厚径比30:1 MSAP工艺 背钻精控 46层高多层
客户与认可

广合科技已覆盖全球前十大服务器制造商中的八家,前五大客户营收占比60.74%,最大单客户占比20.20%,客户集中度健康。M9新材料完成认证并制作样品,量产订单蓄势待发。2025年被认定为广东省名优高新技术产品(含高性能服务器PCB、AI服务器超高阶高多层复合基板等多款核心产品)。


运营财报

2025年营收54.85亿元,净利润10.16亿元,近六年多项指标新高

营业收入
54.85亿
↑ +46.89% YoY
归母净利润
10.16亿
↑ +50.24% YoY
毛利率
34.43%
↑ +3.15pct YoY
净利率
18.52%
↑ +2.28pct YoY
📊 2024年分场景PCB营收结构(总计37.34亿)
算力场景
27.05亿 72.5%
消费场景
4.93亿 13.2%
工业场景
2.81亿 7.5%
其他
~2.55亿 6.8%
📈 营收增长历程(亿元)
2021年
20.76亿
2022年
24.10亿
2023年
26.78亿
2024年
37.34亿
2025年
54.85亿
✅ 核心亮点
算力PCB占比80%+,AI服务器需求爆发,订单能见度高
毛利率34.43%,行业第一梯队,五年净利润翻10倍
全球前十服务器厂商覆盖八家,客户粘性强
A+H两地上市,港股筹资31.85亿港元用于全球产能扩张
泰国基地6个月盈亏平衡,全球化运营能力验证
ROIC达24.84%,资本回报率极强
⚠️ 风险关注
应收账款同比增66.28%,账款回收需持续关注
收入高度集中于算力PCB,客户/业务结构较单一
PCB行业资本开支驱动型,新产能投放存在不确定性
国际贸易环境变化对泰国、海外基地可能产生影响
监管层就境内子公司合规性问询(已完成说明,H股顺利上市)

招聘岗位

广州黄埔总部及各基地热招中,A+H上市平台,六险一金包住

研发工程师
1.5-2.2万
📍 广州黄埔 本科及以上 PCB行业经验 研究院
负责PCB新产品研发、工艺技术开发及认证,含高多层、AI服务器PCB核心工艺研究。NPI工程师同步招募。
工艺工程师(电镀/钻孔/内外层)
1.5-2.2万
📍 广州黄埔 本科及以上 PCB行业经验 工艺部
负责电镀/钻孔/内外层等核心工艺优化与管控,参与高端算力PCB工艺攻关,电镀高工优先。
品质工程师(QE/OQC/FQC)
1.3-1.8万
📍 广州黄埔 本科及以上 3年以上经验 品质部
负责PCB产品质量过程管控、失效分析、体系建设及客诉处理,流程QE/OQC/失效分析工程师多职位开放。
MI/CAM工程师
1.2-1.8万
📍 广州黄埔 大专及以上 PCB工程经验 工程设计部
负责PCB工程资料处理、MI/CAM图档制作及DFM审核,熟悉高多层PCB结构设计优先,多名额。
设备/设施工程师
1.2-1.8万
📍 广州黄埔 大专及以上 PCB行业经验 设备设施部
负责PCB生产设备及厂务设施的维护保养、故障排查,新厂扩建项目设备工程师同步热招8名。
数字化工程师
1.5-2.2万
📍 广州黄埔(新厂筹建) 本科及以上 制造数字化经验 数字化部
参与新厂数字化系统建设,推进MES/ERP等制造执行系统上线及智能化运营,助力"广东省先进级智能工厂"持续升级。
薪酬福利
💰 六险一金全覆盖 🏠 包住宿 + 每月360元餐补 📅 带薪年假 + 法定节假日 🎁 节日礼品 + 绩效奖金 📚 学历提升专项补贴 🏥 全员年度免费体检 🎉 年度大型年会 + 团建活动
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战略展望

乘AI算力东风,全球四基地联动,冲击2026年净利润20亿目标

01
🤖
算力PCB主航道持续深耕
聚焦PCIe 7.0/8.0、AI服务器、224G/448G交换机、5.5G通讯等下一代算力产品,持续开展工艺认证与研发投入(2025年研发费用2.8亿,同比+56.14%)。
02
🌏
全球四基地联动布局
广州黄埔(高端算力)、东莞新厂(60亿新投资,最新规划)、湖北黄石(工业/消费+通用算力改造)、泰国巴真府(海外高端产能,2026年启动二期),四地协同打造全球化供应链。
03
💹
A+H双平台资本赋能
2026年3月港股上市净筹约31.85亿港元,专项用于泰国二期建设、广州基地扩建升级、前沿技术研发,进一步巩固全球前三算力PCB地位,提升国际资本市场话语权。
04
🔬
"云、管、端"全栈技术战略
围绕"云(数据中心)、管(通讯网络)、端(AI终端)"三大领域,同步布局光模块、自动驾驶、高清显示、新能源等新兴应用场景PCB,构建更具抗周期性的多元化收入结构。
分析师展望
2025年净利润(实际)10.16亿元
2026年净利润(机构预测均值)~19.49亿元
2027年净利润(浙商证券预测)~32.62亿元
📌 综合研判
广合科技是AI算力基础设施浪潮的核心受益标的之一。公司以算力服务器PCB为核心,占据全球第三、中国大陆第一的市场地位,毛利率34.43%稳居行业第一梯队,ROIC高达24.84%,体现出极强的资本回报能力。A+H两地上市带来充裕资金,四大生产基地全面扩张,泰国基地6个月盈亏平衡的高效执行力展现出优秀的运营管理水平。

短期来看,AI算力需求在2025-2026年仍处于爆发期,全球算力服务器PCB市场CAGR预计18.7%(2024-2029年),广合科技凭借与全球前十大服务器厂商深度绑定的客户关系,订单能见度高,业绩高增长态势明确。

主要风险在于应收账款快速增长、AI算力投资波动,以及客户集中度偏高带来的依赖风险。对招聘求职者而言,这是一家处于高速扩张期、技术含量高的A+H上市制造企业,工艺研发、品质管理、数字化人才有较好的发展空间。